"蛇吞象"梦碎！光智科技终止210亿并购，3万股东彻夜难眠
深夜11点，股吧里炸开了锅。
"完了完了，重组黄了！"一位ID为"红外小散"的投资者连发三条帖子，后面跟着一串崩溃的表情。短短几分钟，光智科技的讨论区涌入上百条留言，焦虑、愤怒、质疑的情绪瞬间蔓延。就在几个小时前，公司突然发布公告，宣布终止收购先导电科100%股权的重大资产重组计划。
这场被市场戏称为"蛇吞象"的并购，从一开始就充满戏剧性。去年10月，市值仅31亿的光智科技宣布要吞下估值210亿的先导电科，消息一出，股价像坐上了火箭，连续8个交易日涨停，从22元一路飙到115元，涨幅超过5倍！散户们奔走相告，仿佛抓住了财富密码。
可谁曾想，这场狂欢背后暗藏玄机。
"蛇"为什么吞不下"象"？
"商业条款谈不拢。"公告里这短短七个字，道尽了并购失败的根源。一位接近交易的人士透露，双方在估值对价、业绩承诺等关键条款上僵持数月，"就像买房砍价，卖家咬死210亿不松口，买家却觉得市场环境变了，得重新算账"。
这并非没有先兆。早在去年底，就有分析师指出风险：先导电科主营的溅射靶材赛道虽然热门，但行业竞争激烈，毛利率持续承压；而光智科技自身业绩也难言乐观——过去7年扣非净利润竟有6年亏损，2024年全靠红外光学材料业务勉强支撑。
"用31亿市值的公司去撬动210亿资产，本就像走钢丝。"某券商投行部负责人摇头，"现在二级市场环境变化，监管对'高估值、高承诺'并购审核趋严，失败概率自然大增。"
3万股东的"过山车"之痛
最煎熬的莫过于跟风买入的散户。
"去年八个涨停板时没卖，现在肠子都悔青了！"杭州投资者老陈晒出持仓截图，他在股价90元时重仓杀入，如今市值已腰斩。像他这样的股东有近3万人，很多人都是被"重组概念"吸引，现在却要直面残酷现实：47元的现价虽比启动前高出一倍，但距离巅峰已跌去60%。
更揪心的是未来走势。参照A股过往案例，重大重组终止后，公司股价往往遭遇"膝跳反射式"下跌。2022年某锂电公司终止收购后，股价三天暴跌40%，至今未回高点。
转型困局何解？
回头看，光智科技的并购冲动有其苦衷。
这家以红外光学材料起家的公司，虽然顶着"全球少数硒化锌供应商"的光环，却长期陷于"增收不增利"的泥潭。2024年财报显示，其核心业务毛利率仅30%，而研发费用却吃掉营收的22.7%——就像个不断输血却难见起色的病人。
"剥离低效资产、跨界并购本是常规操作。"某私募基金经理分析，"但病急乱投医要不得，与其豪赌'蛇吞象'，不如先练好内功。"他建议，这类技术型企业应该聚焦主业创新，"比如华为早年也拒绝过无数并购诱惑，专注研发才成就今日地位"。
深夜的股吧渐渐安静，但电脑屏幕前的投资者们注定无眠。这次失败的并购给市场上了生动一课：当资本故事遇上现实骨感，最先醒来的，往往是最后接棒的人。
粤友配资-股票配资利息-股市配资技巧-配资平台最新消息一览表提示：文章来自网络，不代表本站观点。
